过去一年，全球金融市场最受关注的结构性变化之一，就是比特币现货 ETF 的快速扩张。无论是交易量、净申购数据，还是基金持仓结构，都在显示一个趋势：机构资金正在以前所未有的速度重返加密资产市场。
在当前全球宏观格局中，通胀不再只是经济系统里的“背景噪音”，而成为影响风险资产定价的核心变量之一。无论是美国的核心 CPI，还是欧洲央行对通胀粘性的担忧，抑或大型投行关于利率路径的季度预测，都正在让投资者对未来数月的流动性状···
在加密市场里，真正能够撬动价格的从来不是事件本身，而是对事件结果的预期差。通胀数据公布在即，过去一周的主流加密资产短线行情出现显著的再定价迹象：比特币从高位回落但维持在关键支撑区间，以太坊则表现出更强的弹性，部分L2与AI方···
如果把比特币看成一种高度周期性的资产，那么我们今天面对的市场环境，正处在一个极其典型的周期节点：价格并不算最低，但估值却处于低位；情绪并不极端悲观，但风险补偿率却在上升；波动不算剧烈，但结构面却悄然切换。
如果说过去十年加密货币市场曾经有过“独立行情”的阶段，那么近三年，它已经越来越难摆脱宏观变量的牵引，尤其是美国联邦储备委员会的货币政策。无论你是否承认，美联储已经成为加密资产价格的核心驱动因子之一。